[디 애슬레틱] The BookKeeper: 잉글랜드에서 가장 수익성이 높은 클럽, 리버풀의 재정을 탐구하다. > 스포츠 소식

The Athletic은 크리스 웨더스푼(Chris Weatherspoon)을 본지의 초대 축구 금융 부문 전담 기자로 선임했다. 크리스는 공인 회계사로서 그의 전문적 통찰력을 활용하여 ‘The BookKeeper’라는 제목으로 축구 산업에 흐르는 자금을 탐구할 예정이다. 그는 이번 주 프리미어 리그 주요 클럽들의 재정적 건전성을 분석하는 시리즈를 시작한다.

여러분은 본지를 통해 크리스에 대한 더 많은 정보를 확인하고 그에게 아이디어를 제안할 수 있다. 또한 그가 맨체스터 유나이티드, 맨체스터 시티, 아스날의 회계를 분석한 지난 기사들을 읽어보길 바란다.

그러나 지금은 그렇지 않다. 단 6일 만에 리버풀의 찬란했던 시즌이 무너졌다. 네덜란드인 감독이 지휘봉을 잡은 후, 첫 6개월 동안 그토록 압도적인 모습을 보여주던 팀이 이제는 프리미어 리그 우승에만 매달리게 되었다. 물론 그마저도 놓치려면 엄청난 붕괴가 필요하겠지만 말이다. 카라바오컵과 챔피언스 리그는 이미 물 건너갔다.

뉴캐슬 유나이티드와 파리 생제르맹에게 당한 패배는 모두 뼈아팠지만, 두 경기가 끼친 재정적 영향은 서로 완전히 다르다. 웸블리에서 뉴캐슬을 상대로 부진을 면치 못했던 경기는 머지사이드의 자존심에 상처를 입혔지만, 구단 재정에 미친 영향은 미미했다. 우승팀에게 돌아가는 리그컵의 보상금은 초라한 수준이기 때문이다. 반면, 파리 생제르맹과의 치열한 2차전 승부에서 패배한 것은 리버풀에게 상당한 금전적 손실을 입혔다.

만약 리버풀이 개편된 챔피언스 리그에서 우승을 차지했다면 지금보다 €52.5m(£44m; $57m)을 더 벌었을 것이다. 여기에 유러피언 슈퍼컵 우승까지 차지했다면 추가로 €5m이 더해졌을 것이다. 물론 현재 상황으로도 리버풀은 이번 시즌 약 €100m을 더 벌어들였고, UEFA 주관 클럽 대항전의 수익성이 얼마나 커졌는지를 다시 한번 증명했다.

올 시즌 리버풀은 여전히 클럽 역사상 최고 매출을 기록할 것으로 예상되고 있으며, 심지어 유로파 리그에서 뛰었던 지난 시즌도 마찬가지였다. 리버풀은 2023-24 시즌을 통해 £613.8m의 매출을 기록했으며, 이는 전년 대비 £20m(3%) 증가한 수치다. 이는 챔피언스 리그에 참가하지 못함으로 인해 중계 매출이 £37.9m(16%) 감소했음에도 달성된 결과다.

중계 매출의 감소분은 매치데이 매출 증가로 부분 보완되었다. 안필드 로드 엔드 스탠드 증축 공사가 시즌 중반에 완료되면서 매출이 증가한 것이다.(공사 지연으로 인해 발생한 손실 보상금 £8.6m 또한 돌려받았다.) 이로 인해 리버풀은 처음으로 £100m 이상의 입장료 수익을 기록했고, 맨체스터 유나이티드, 아스날, 토트넘 홋스퍼에 이어 해당 마일스톤을 달성한 네 번째 잉글랜드 클럽이 되었다.

그러나 더 중요한 요소는 리버풀의 상업 매출이었다. 상업 매출은 클럽 역사상 최고치인 £308.4m을 기록했고, 전년 대비 13% 증가했다. 리버풀의 상업 매출은 최근 5시즌 동안 42% 증가했으며, 앞으로도 성장 가능성이 크다. 2025년 8월부터 아디다스와의 유니폼 스폰서 계약이 시작되는데, 이는 현재 나이키와의 계약보다 더 큰 수익을 창출할 것으로 예상된다.

펜웨이 스포츠 그룹(FSG)이 2010년 10월 리버풀을 인수했을 때, 클럽은 극심한 침체기에 있었다. 당시 리버풀이 처한 심각한 재정적 위기를 기억하기란 쉽지 않다. 글레이저 가문이 레버리지 바이아웃(LBO)을 통해 잉글랜드 축구계에 대표적인 사례를 남긴 이후, 곧바로 이를 따라 하려는 이들이 나타났었다.

2007년 2월, 톰 힉스와 조지 질레트가 리버풀을 인수했을 때, 그들은 2005년 올드 트래포드에서 사용된 방식과 똑같은 전략을 차용했다. 그러나 그들이 클럽에 미친 파괴적인 영향은 훨씬 더 빠르게 나타났다. 그들이 안필드에 등장한 지 단 3년 만에 리버풀은 £378.4m의 부채를 떠안게 되었다. 그중 £234m은 은행으로부터 높은 금리를 통해 대출한 금액이었으며, 나머지 금액은 케이맨 제도에 등록된 지주회사로부터 빚진 상태였다. 이로 인한 연간 현금 이자 지출은 £29.8m에 달했다.(이는 클럽 전체 매출의 16%를 차지하는 금액이었다.) 이로 인해 클럽은 사상 최대치인 £54.9m의 적자를 기록했다. 클럽 회계 감사는 리버풀의 생존 가능성에 의문을 제기했으며, 팬들의 반발은 극심해졌다. 결국, 영국 고등법원의 판결을 통해 리버풀은 두 미국인 구단주의 손아귀에서 벗어날 수 있었다.

그 이후 리버풀을 인수한 것이 바로 FSG였다. FSG는 £230.4m을 투자해 프리미어 리그 클럽을 자신들의 자산 포트폴리오에 추가했다. 그러나 초기에는 쉽지 않은 과정이 이어졌다. FSG가 리버풀을 인수한 첫 3년 동안 클럽은 총 £139.6m의 손실을 기록했으며, 리그 순위도 6위에서 8위를 맴돌았다. 그러나 시간이 지나면서 리버풀의 상부 구조는 궁극적으로 변화할 수 있었다. 이에 지난 시즌 리버풀은 최악의 세전 손실을 기록했지만, FSG 체제 하에서 클럽은 손익분기점에 가까워졌다.

더군다나, 이러한 큰 손실에도 불구하고 리버풀은 지난 10년을 통틀어 잉글랜드에서 가장 수익성이 높은 클럽으로 이름을 남겼다. 2014-15 시즌부터 2023-24 시즌까지 리버풀의 세전 이익은 £136.2m이었는데, 이는 다른 어떤 잉글랜드 클럽도 따라잡지 못한 수치다. 그나마 맨체스터 시티가 £126.4m으로 가까운 수준을 기록했을 뿐이다. 그리고 같은 기간 동안 프리미어 리그와 EFL 챔피언십을 통틀어 흑자 수익을 낸 클럽은 단 7곳에 불과했다. 리버풀은 축구계에 만연한 적자 트렌드를 정면으로 거슬러 올라가고 있는 클럽이다.

물론 £60m 가까운 적자를 기록한 클럽을 재정적으로 건강하다고 평가하는 것은 이상해 보일 수도 있다. 하지만 최소한 축구 업계의 맥락을 고려한다면 리버풀은 문제가 없는 상태다. 지난 시즌의 적자는 여러 요인의 영향을 받았다. 챔피언스 리그에 참여하지 못한 것과 클롭 및 그의 코칭스태프에 대한 보상금 지급이 주요 요인이었다. 선수 판매 수익도 감소했지만 이번 시즌에는 해당 부분의 수익이 회복될 것으로 보인다. 또한, 지난여름 이적시장에서 조용한 행보를 보였기 때문에 선수단 상각(amortisation) 비용도 그대로 유지되거나 줄어들 가능성이 크다. 중계 매출 감소 외에도 가장 큰 적자 요인은 감가상각(depreciation) 비용을 제외한 비인건비(non-staff expenses)의 증가로, 이는 £29.2m에 달했다. 이는 구단의 상업적 활동 증가, 경기장 증축에 따른 운영 비용 상승, 그리고 전반적인 인플레이션 압력으로부터 비롯된 것이다. 이러한 비용이 사라지지는 않겠지만, 매출 증가는 이를 상쇄할 것으로 예상된다.

수익 및 지속 가능성 규정(PSR)의 측면에서, 리버풀은 지난 시즌 큰 적자를 기록했음에도 전혀 문제가 없었다. 지난 세 시즌의 기록을 측정하는 PSR 규정에 따라 리버풀의 세전 손실은 £58.6m으로, 허용된 손실 한도인 £15m을 £43.6m 초과하긴 했다. 그러나 프리미어 리그 클럽들이 일반적으로 허용받는 £105m 한도보다 리버풀의 한도가 낮은 것은, 최근 몇 년간 FSG가 추가 자본을 투입하지 않았기 때문이다. 여기에 허용 가능한 비용인 감가상각 비용 £39.2m을 추가적으로 공제하면, 리버풀은 거의 £15m 한도에 도달하게 된다. 물론 이러한 PSR 계산은 상당 부분 추정에 의존하지만, The Athletic의 분석에 따르면 리버풀은 2023-24 시즌에 약 £73m의 PSR 여유분을 확보한 것으로 추정된다.

이 외에도 주요 상업 계약들이 리버풀의 거대한 수익을 뒷받침하고 있다. 스탠다드차타드(Standard Chartered)와의 유니폼 전면 스폰서 계약(연간 £50m), AXA와의 트레이닝 센터 명명권 및 트레이닝 킷 스폰서 계약(£20m, 최근 소폭 인상된 조건으로 갱신), 익스피디아(Expedia)와의 소매 스폰서 계약 (£15m)이 그 요인이다. 또한, 리버풀은 2023-24 시즌 동안 UPS, 오리온 이노베이션(Orion Innovation), 구글(Google), 펠로톤(Peloton)과 신규 계약을 체결했으며, 이 계약들은 연간 £45m 이상의 추가 수익을 창출할 것으로 예상된다. 이와 더불어, 칼스버그(Carlsberg), EA 스포츠(EA Sports), 니베아(Nivea)와의 기존 파트너십도 유지되고 있다. 2024-25 시즌에도 리버풀은 엘겔버트 스트라우스(Engelbert Strauss), 허스크바나(Husqvarna), 일본항공(Japan Airlines), 몰디브 관광청(Visit Maldives) 등과 새로운 스폰서 계약을 체결하며 상업적 확장을 지속하고 있다.

리버풀은 프리미어 리그에서 가장 높은 임금을 지불하는 팀 중 하나지만, 이적료 지출에 있어서는 최근 몇 년 동안 철저한 관리 전략을 유지하고 있다. 지난 시즌 리버풀의 선수단 상각 비용, 즉, 이적료를 선수 계약 기간 동안 분할하여 회계 처리한 비용은 총 £114.5m으로, 클럽의 종전 최고 기록을 경신했지만 경쟁 클럽들보다는 훨씬 낮은 수준에 머물렀다. 리버풀은 이 부문에서 잉글랜드 내 5위에 올랐지만, 4위인 맨체스터 시티(£165.1m)와는 £50m 이상의 격차가 있었으며, 첼시(£203.3m, 2022-23 시즌)의 감가상각 비용은 리버풀의 거의 두 배에 달했다.

흥미롭게도, 리버풀의 선수단 상각 비용은 2018-19 시즌 이후 단 £2.7m(2%) 증가하는 데 그쳤다. 이는 프리미어 리그의 ‘빅6’ 클럽 중 가장 낮은 증가율일 뿐 아니라 1부 리그 전체를 통틀어서도 가장 낮은 수준의 증가율이다. 지난 6년간 선수단 상각 비용을 줄인 클럽은 리그 내 에버튼과 크리스탈 팰리스뿐이었다.

리버풀의 최근 몇 년간 이적 시장 지출은 주요 국내 경쟁 클럽들보다 낮은 수준을 유지했다. 지난 5시즌 동안 기록된 리버풀의 총 이적 지출(Gross Spend)은 £562m, 순 이적 지출(Net Spend)은 £376.3m 으로, 이는 잉글랜드에서 7번째로 높은 수치다. 이는 "빅6" 클럽뿐만 아니라 뉴캐슬 유나이티드보다도 낮은 기록이며, 아스톤 빌라의 2023-24 시즌 회계 자료가 공개되면 리버풀은 8위로 밀려날 가능성도 있다. 이처럼 상대적으로 낮은 이적료 지출은 리버풀의 선수 상각 비용 증가율이 다른 클럽들보다 훨씬 더딘 이유 를 설명하는 데 도움을 준다. 그러나 리버풀은 최근 프리미어 리그에서 가장 높은 임금을 지출하는 클럽 중 하나로, 핵심 선수들을 장기간 유지하는 전략을 선택했다. 이는 이적 시장에서의 보수적인 접근과 맞물려 클럽 운영 방식의 차별점을 보여준다.

리버풀의 스쿼드 비용(Squad Cost)은 £749.4m으로, 유럽에서 7번째, 잉글랜드에서는 5번째로 높은 수준이며(2024년 5월 31일 기준). 잉글랜드 내에서는 첼시, 맨체스터 시티, 맨체스터 유나이티드, 아스날보다 낮다. 허나 상위 4개 구단과의 격차가 상당한데, 가장 가까운 아스날과의 격차가 £133m에 달한다. 흥미롭게도, 지난 시즌 리버풀의 스쿼드 비용은 £194.5m을 신규 선수 영입에 사용했음에도 불구하고 오히려 감소했다. 이는 나비 케이타, 파비뉴, 알렉스 옥슬레이드-체임벌린, 호베르투 피르미누, 조던 헨더슨 등 수년간 총 £232.2m의 비용을 발생시킨 선수들이 팀을 떠났기 때문이다.

리버풀의 스쿼드는 2019-20 시즌 이후 가장 적은 비용으로 프리미어 리그 우승을 차지할 가능성이 있다.

이번 시즌 우승을 앞둔 리버풀의 스쿼드 구성 비용은, 지난 시즌 맨체스터 시티가 프리미어 리그 4연패를 달성한 팀을 구성하는 데 들인 비용보다 약 £350m(32%) 적다.

리버풀은 2023-24 시즌 동안 새로운 선수 영입과 계약 연장에 £194.5m를 지출했으며, 새로 영입한 선수에는 도미닉 소보슬라이, 알렉시스 맥 알리스터, 라이언 흐라벤베르흐, 와타루 엔도가 포함된다. 이 금액은 단일 시즌 동안 리버풀이 지출한 역대 최고 금액은 아니었지만, 새로운 선수 영입을 위해 실제로 사용한 현금 지출액은 £181.6m로 기록되었다. 반면, 선수 판매로 회수한 현금은 £49.1m에 불과했다. 이에 따라 이적에 사용된 순 현금 지출액은 총 £132.5m로, 2019-20 시즌의 순 현금 지출액 £89.5m를 훨씬 뛰어넘는 역대 최고치를 기록했다.

지난 10년 동안 리버풀이 선수 판매로 벌어들인 수익 £453.9m는 첼시(£755.4m, 2014-23)와 맨체스터 시티(£583.7m, 2015-24)에 이어 세 번째로 높다. 그러나 지난 5년만을 돌아보면 이야기는 달라진다. 2019-20 시즌 이후, 리버풀의 선수 판매 수익 £150.1m는 다른 9개 잉글랜드 클럽에 비해 낮았다.

그 중 일부는 선택의 결과였다. 리버풀은 일반적으로 스타 플레이어들을 스쿼드에 남겨놓기로 했기 때문이다. 그러나 이제 이 부분은 리버풀이 뒤처질 위험이 있는 중요한 분야로 인식된다. 이를 가장 잘 보여주는 인물이 트렌트 알렉산더-아놀드이다. 그는 여름에 이적료 없이 떠날 위기에 처해 있다. 알렉산더-아놀드는 26세에 불과하며, 리버풀에서의 계약이 1년도 남지 않은 상태였음에도 시즌 시작 당시 그의 가치는 £75m으로 평가되었다. 

리버풀 팬들은 만약 £350m의 스쿼드 비용 차이가 좁혀졌다면, 클롭이 지난 9년 동안 한 차례 이상의 프리미어 리그 타이틀을 더 거머쥘 수 있었는지를 궁금해할 것이다. 어쩌면 그랬을 수도 있다. 그러나 리버풀이 마냥 구두쇠가 아니었던 것도 사실이다. 앞서 언급했듯, 리버풀은 잉글랜드에서 두 번째로 높은 임금 총액을 지출하는 팀이다. 이적 시장에서 리버풀은 대부분 현명하게 활동했으며, 다른 어떤 팀보다 적은 금액으로 세계적 수준의 스쿼드를 구성했다.

그러나 동시에 FSG가 완벽하지는 않다. 하지만 돈을 쓰는 것을 그 자체로 칭찬받을 만한 것으로 보는 경향이 강한 축구라는 스포츠가 아니었다면, 그들이 더 높이 평가받을 수 있었던 것은 아닌지 궁금하지 않을 수 없다.